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华新水泥:中部水泥龙头强势崛起 “强烈推荐”评级
发布日期:2011-07-14

10年公司西藏二线、湖南道县、昆明东川、四川万源、云南迪庆五个熟料生产线项目建成投产后,目前已建成熟料生产线34条,熟料产能3729万吨/年(对应水泥产能约5000万吨),水泥产能(粉磨能力)6030万吨,其中华新水泥(600801)公司产能分布在湖北约56%,湖南约15.5%,合计超过70%。西双版纳日产2000吨和湖南冷水江日产4500吨的两条线将于12年7月和5月投产;另外公司还有三条在手批文,根据市场情况择机而动。公司水泥产业未来以并购为主(11年并购预算为18亿),近两年的并购重点主要在景气度较低的西南地区。公司规划在2015年水泥产能将达到1.2亿吨,其中增量的90%来自并购。在快速发展水泥主业的基础上,公司积极拓展上下游产业链。阳新骨料1000万吨/年项目一期工程预计近期实现投产运营;混凝土业务按照“建成一批、开工一批、储备一批”的发展思路,一线城市重点关注并购、兼顾新建,全力进入二线、三线城市,目前混凝土总产能760万方,储备项目56个,规划至2015年商砼规模发展到年产6000万方。

  我们预计公司11年和12年公司每股收益分别为1.78元和2.42元,对应PE分别为15.4倍和11.1倍,给予“强烈推荐”评级。

 

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